新華財(cái)經(jīng)北京8月24日電（吳鄭思）24日，基本金屬板塊大多跟隨周邊市場(chǎng)反彈走高，但唯獨(dú)滬鎳弱勢(shì)下跌超2%，走出獨(dú)立行情。雖然鎳市場(chǎng)也不缺成本端的利多消息，但在基本面弱勢(shì)和中長(zhǎng)期過(guò)剩的一致預(yù)期下，鎳價(jià)走勢(shì)與消息面利多“脫敏”，被認(rèn)為高估的鎳價(jià)仍將持續(xù)承壓。
印尼擬征出口稅難影響鎳市供需
在歐洲愈演愈烈的能源危機(jī)沖擊之下，當(dāng)?shù)氐匿\、鋁冶煉廠不斷爆出停產(chǎn)、減產(chǎn)的消息，這直接沖擊了相關(guān)金屬的供應(yīng)。但鎳市場(chǎng)卻鮮有產(chǎn)能停減產(chǎn)消息傳出。但在上周五（8月19日），印尼總統(tǒng)稱(chēng)今年可能會(huì)對(duì)鎳征收出口稅，以提高印尼在全球電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈的地位。這一消息成為近期鎳市最大的利多，刺激鎳價(jià)本周一（22日）大幅增倉(cāng)上揚(yáng)。
雖然有機(jī)構(gòu)猜測(cè)印尼這一政策最終實(shí)際出臺(tái)的概率較大，但在分析這一政策對(duì)鎳市供需的影響，認(rèn)為其影響可能并不大的觀點(diǎn)占多數(shù)。國(guó)貿(mào)期貨在點(diǎn)評(píng)中表示，隨著鎳產(chǎn)品出口征稅政策的出臺(tái)，相關(guān)鎳產(chǎn)品進(jìn)口成本或有抬升，印尼鎳鐵進(jìn)口商利潤(rùn)有所收窄，產(chǎn)品價(jià)格得到一定支撐，但實(shí)際影響有限。
該機(jī)構(gòu)具體指出，從成本角度來(lái)看，印尼鎳鐵廠及進(jìn)口商仍有讓利空間，相對(duì)優(yōu)勢(shì)或驅(qū)動(dòng)印尼鎳鐵廠或進(jìn)口商通過(guò)讓利來(lái)維持競(jìng)爭(zhēng)力，短期或刺激國(guó)內(nèi)鎳鐵貿(mào)易商在關(guān)稅落地前搶進(jìn)口。此外，該政策年內(nèi)落地概率較大，但出口征稅幅度以及計(jì)算方法等仍有不確定性，后續(xù)還需關(guān)注印尼鎳產(chǎn)品出口征稅政策落地情況。
銀河期貨也表示，如果印尼對(duì)鎳鐵征收出口關(guān)稅在年內(nèi)落地，并且稅率在3%左右，會(huì)抬高印尼鎳鐵的出口成本進(jìn)而抬高遠(yuǎn)期鎳鐵成本支撐，但對(duì)整體的鎳價(jià)格和供需并不會(huì)產(chǎn)生較大影響。
建信期貨則認(rèn)為，印尼征收出口稅這一政策可能導(dǎo)致印尼鎳鐵廠以及進(jìn)口貿(mào)易商和國(guó)內(nèi)鎳鐵廠利潤(rùn)重新分配，但對(duì)當(dāng)前鎳價(jià)走勢(shì)影響相對(duì)有限。需關(guān)注后續(xù)政策實(shí)際落地情況。
供需偏弱和低庫(kù)存狀態(tài)并存
對(duì)于當(dāng)前的鎳市場(chǎng)而言，下游庫(kù)存高企、需求弱勢(shì)，鎳鐵中期過(guò)剩壓力不減，寬松的基本面暫時(shí)也看不到有改善的跡象。
世界金屬統(tǒng)計(jì)局近期公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份全球鎳冶煉廠產(chǎn)量為24.53萬(wàn)噸，但需求僅為24.47萬(wàn)噸，單月供應(yīng)小幅過(guò)剩。
此外，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)來(lái)看，一方面，7月份以來(lái)國(guó)內(nèi)鎳進(jìn)口窗口打開(kāi)，也刺激了海外資源的流入，增加了國(guó)內(nèi)鎳市的供應(yīng)。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月4日，鎳進(jìn)口的盈利仍達(dá)到7500元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)7月未鍛壓鎳進(jìn)口量為 11,701.32噸，環(huán)比增加26.18%，同比減少47.99%。同期我國(guó)鎳礦進(jìn)口量環(huán)比增幅1.4%；鎳鐵進(jìn)口量雖然環(huán)比減少12.97%，但同比仍增34.64%。
另一方面，國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量也仍維持在高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量達(dá)16287噸，環(huán)比減少1.91%，同比增加32.04%；預(yù)計(jì)8月全國(guó)精煉鎳產(chǎn)量16000噸，環(huán)比減少1.76%，同比則增加15.17%。
從需求端來(lái)看，傳統(tǒng)的不銹鋼需求和新能源的需求都不同程度受到當(dāng)前宏觀面和產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響，表現(xiàn)疲軟。
“受地產(chǎn)周期拖累，不銹鋼市場(chǎng)表現(xiàn)萎靡，自3月至今仍‘跌跌不休’�？紤]國(guó)內(nèi)疫情拖累以及印尼不銹鋼對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擠壓，預(yù)計(jì)不銹鋼減產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)。”建信期貨表示，而在新能源需求方面，三元電池需求增長(zhǎng)被擠占，拖累鎳下游需求增速。
不過(guò)，需要看到的是，當(dāng)前全球鎳顯性庫(kù)存的水平仍處于歷史低位，這成為鎳價(jià)短期最主要的支撐，并放大了鎳價(jià)在利多消息影響下的價(jià)格彈性。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月20日的當(dāng)周，全球鎳顯性庫(kù)存環(huán)比增加1787噸，至71773噸，較上個(gè)月增加794噸，不過(guò)比去年同期仍少152292噸。但即便如此，市場(chǎng)依然認(rèn)為，在鎳中期過(guò)剩趨勢(shì)不改的基調(diào)下，低庫(kù)存支撐下的鎳元素定價(jià)存在高估，這也奠定了鎳價(jià)中期承壓的格局。
建信期貨指出，海內(nèi)外純鎳庫(kù)存持續(xù)去化，低位庫(kù)存繼續(xù)支撐鎳價(jià)維持高彈性高波動(dòng)特征，供應(yīng)端擾動(dòng)消息或會(huì)刺激鎳價(jià)呈現(xiàn)階段性上漲特征。但中長(zhǎng)期，供應(yīng)寬松趨勢(shì)難改，隨著印尼中間品項(xiàng)目加速釋放，高冰鎳/MHP不斷回流，鎳元素供應(yīng)過(guò)剩將逐步兌現(xiàn)。
華泰期貨則進(jìn)一步表示，鎳中線供需偏空，但低庫(kù)存現(xiàn)狀改變?nèi)孕钑r(shí)間，當(dāng)前遠(yuǎn)期利空與低庫(kù)存現(xiàn)狀的矛盾持續(xù)存在，短期外圍情緒改善，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，以反彈思路對(duì)待。不過(guò)鎳中線供需預(yù)期偏悲觀，鎳價(jià)持續(xù)反彈之后，下游消費(fèi)低迷，精煉鎳較產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)比值重回歷史高位，鎳價(jià)存在一定的高估，不宜過(guò)度追高。（新華財(cái)經(jīng)） |
